前言：凱恩斯理論認(rèn)為，需要政府這只看得見(jiàn)的手，參與國(guó)家經(jīng)濟(jì)，用國(guó)家力量推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。凱恩斯最根本的理論創(chuàng)新就在于為國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的合理性提供了一整套經(jīng)濟(jì)學(xué)的證明。從20世紀(jì)以來(lái)的多輪經(jīng)濟(jì)周期中，凱恩斯主義已經(jīng)數(shù)次打了亞當(dāng).斯密派自由經(jīng)濟(jì)主義的臉。縱觀中國(guó)經(jīng)濟(jì)，如果凱恩斯有幸活到今天，一定也會(huì)頂禮膜拜吧。

地產(chǎn)人看A股

置身地產(chǎn)十年，經(jīng)歷近十年樓市長(zhǎng)牛。特別是2009年股市進(jìn)入漫漫熊途之時(shí)，恰恰是房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升的時(shí)候。房?jī)r(jià)如同坐上火箭一發(fā)不可收拾，眼見(jiàn)上海樓市從5000飆升到了30000多。雖然沒(méi)有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)研究來(lái)證明股市和樓市的相互關(guān)系。但歷史總是驚人的巧合，1996年12月股災(zāi)之后，迎來(lái)了全面取消福利分房全面市場(chǎng)化的房地產(chǎn)起飛契機(jī)。1999年股市從高點(diǎn)跌落以后，房地產(chǎn)市場(chǎng)又迎來(lái)了銷售總量井噴的五年黃金周期。2007年A股歷史性大頂之后，除了2008年金融危機(jī)造成短暫房?jī)r(jià)回調(diào)，在2009年攜手4萬(wàn)億，樓市進(jìn)入量?jī)r(jià)井噴的時(shí)代。2013年后樓市持續(xù)疲軟，之后大部分城市量?jī)r(jià)齊跌。2014年股市隨后拿過(guò)接力棒，開(kāi)始異軍突起，拯救中國(guó)經(jīng)濟(jì)于水火。樓市與股市，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的哼哈二將，必然有某些聯(lián)系。

貨幣寬松背景下的樓市與股市的關(guān)聯(lián)

一般來(lái)說(shuō)，寬松貨幣環(huán)境下，新增貨幣涌向資本市場(chǎng)，若股票市場(chǎng)低迷，那么，資金或涌向房地產(chǎn)市場(chǎng)。若房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷時(shí)，資金又開(kāi)始涌入股票市場(chǎng)。

過(guò)去十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直維持兩位數(shù)高速增長(zhǎng)，這或得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與企業(yè)持續(xù)投資與快速發(fā)展。而房地產(chǎn)行業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表之一，也一直保持了超高速度發(fā)展，換句話說(shuō)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮周期也帶動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如今，房地產(chǎn)持續(xù)下行，央行連續(xù)降準(zhǔn)，寬松的貨比政策下，大量的資金自然逃離樓市涌向了股市為代表的虛擬經(jīng)濟(jì)。股市的造血功能，又給傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)造了條件。在李大人提倡的大眾創(chuàng)新萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)的口號(hào)下，創(chuàng)業(yè)板屢創(chuàng)新高。拋開(kāi)基本面先不談，創(chuàng)新企業(yè)股票市值屢攀高峰，理論上能帶動(dòng)中小企業(yè)更快發(fā)展，創(chuàng)業(yè)潮涌現(xiàn)，但機(jī)會(huì)增加的同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也增大。蓬勃的股市給創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)輸血來(lái)完成下一輪新的增長(zhǎng)周期。上證A股站上5000前后，一大批獲利資金又回流向樓市。

樓市與股市此起彼伏彼此依存互相作用，在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新環(huán)境下，逐漸釋放掉這些年央行的寬松貨幣。

樓市與股市此消彼長(zhǎng)的邏輯

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，雖然官方數(shù)據(jù)有7%的增長(zhǎng)，至于真實(shí)數(shù)據(jù)，相信你懂的。現(xiàn)在政府面臨的問(wèn)題是,以往靠投資(特別是房地產(chǎn))驅(qū)動(dòng)的模式已經(jīng)走到了盡頭!三四線城市房地產(chǎn)嚴(yán)重過(guò)剩，二線城市局部嚴(yán)重過(guò)剩!所以房地產(chǎn)在未來(lái)逐步萎縮，不可避免。而房地產(chǎn)帶動(dòng)了一整條產(chǎn)業(yè)鏈，包括鋼材、水泥等等。這些行業(yè)都是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，而且污染嚴(yán)重!

所以政府迫在眉睫要發(fā)展其他行業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。最近提出的工業(yè)4.0，中國(guó)制造2025，路徑已經(jīng)指明了，未來(lái)要發(fā)展創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和服務(wù)行業(yè)。但是問(wèn)題是，這些行業(yè)最大的問(wèn)題是融資難融資貴!政府新發(fā)貨幣通過(guò)銀行很難進(jìn)入這些行業(yè)!因?yàn)橹行∑髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，融資難融資貴，大部分銀行貸款都給了效率低下的國(guó)企親兒子。

逼不得已，只有通過(guò)股市直接融資。所以就有了如下的資本流動(dòng)設(shè)計(jì)：

新發(fā)貨幣——進(jìn)入銀行——通過(guò)信托計(jì)劃、基金、資管計(jì)劃等進(jìn)入機(jī)構(gòu)投資者手中——通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入股票市場(chǎng)——股票市場(chǎng)上漲帶動(dòng)社會(huì)資金(散戶)進(jìn)入股市——注冊(cè)制、新三板、放開(kāi)開(kāi)戶限制等等配套措施方便企業(yè)在股市融資——資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

其實(shí)這個(gè)路徑，和08年4萬(wàn)億進(jìn)入樓市的路徑如出一轍。這2條路線都有個(gè)核心關(guān)鍵點(diǎn)就是：散戶。

08年之前或4萬(wàn)億剛推出時(shí)買(mǎi)了房的散戶(我這里簡(jiǎn)稱樓散)，就像2014年進(jìn)入股市的散戶(我這里簡(jiǎn)稱股散)，到現(xiàn)在都賺了2-3倍，當(dāng)然這部分人只占極少數(shù)。散戶的羊群效應(yīng)在隨后不斷推高樓市股市價(jià)格。2013年樓市開(kāi)始風(fēng)格切換，從住宅轉(zhuǎn)換到商業(yè)地產(chǎn)，這和最近幾天獲利資金從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)向藍(lán)籌“金三胖”簡(jiǎn)直如出一轍。地產(chǎn)也從三四線轉(zhuǎn)戰(zhàn)一二線，正如股市從低市盈率轉(zhuǎn)向高市盈率一樣巧合。樓市提高首付比例，和股市收緊兩融杠桿比例頗為相似。更有可能的是，樓散和股散很有可能是同一撥人。政府手握剪刀，咔咔咔，不論樓散股散都成了溫暖國(guó)家經(jīng)濟(jì)寒冬的羊毛。早期入市者分享勝利果實(shí)完成財(cái)富分配，后期無(wú)腦入局者，成為高位接盤(pán)俠。正所謂俠之大者，為國(guó)接盤(pán)。

所以說(shuō)，無(wú)論樓市股市，政府才是最大的莊家。十年來(lái)各種空軍牛刀時(shí)寒冰之流早已反復(fù)被打臉，或者說(shuō)主動(dòng)舔著臉挨打，背后靠各種走穴出位賺了不少稿費(fèi)。土地財(cái)政支撐著樓市高位盤(pán)整，背后體現(xiàn)的是國(guó)家意志，稍有疲軟立馬各種護(hù)駕保航，現(xiàn)在這套戲法越來(lái)越難以為繼，二八行情分化嚴(yán)重。政府馬上祭起股市大旗，要靠股民解除巨大的債務(wù)危機(jī)同時(shí)搞活經(jīng)濟(jì)。

如果說(shuō)樓市股市，薅的還是國(guó)產(chǎn)羊毛。那接下來(lái)，人民幣國(guó)際化，一帶一路就要開(kāi)始以空間換時(shí)間，用過(guò)剩產(chǎn)能，廣薅國(guó)際羊毛。

看后市：

A股的特點(diǎn)是牛短熊長(zhǎng)，在短暫的牛市，看基本面，看市盈率，看K線，研究道氏理論、波浪理論、江恩理論做指導(dǎo)，就是不懂政治，技術(shù)有余，覺(jué)悟不足。樓市歷來(lái)是聽(tīng)黨指揮，股市亦然。十年前只要跟隨大勢(shì)，在上海閉著眼睛隨便買(mǎi)套房，現(xiàn)在早就飆漲好幾倍，2014年隨便在A股買(mǎi)支股票，現(xiàn)在也早就翻倍。樓市股市的本質(zhì)，就是一場(chǎng)體現(xiàn)國(guó)家意志的政策市，想明白了這一點(diǎn)，就知道了風(fēng)從哪里來(lái)，隨勢(shì)做板塊切換。大勢(shì)就是臺(tái)風(fēng)口，豬在天上飛，是因?yàn)閯偤谜驹诹伺_(tái)風(fēng)口，不要再糾結(jié)于風(fēng)從哪里來(lái)，關(guān)鍵是抓緊時(shí)間找到豬。這風(fēng)口不在梅邊在柳邊，從樓市吹到了股市，現(xiàn)在只是上半場(chǎng)。

只不過(guò)，樓市靠銀行杠桿兜底，就算跌下來(lái)還有降落傘。股市就真的只能靠豬自己迎風(fēng)飛舞了。

8000點(diǎn)太久，只爭(zhēng)朝夕。

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