這兩個(gè)月，每逢看到萬(wàn)達(dá)的新聞，攸克君都要想一個(gè)問題：萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)什么時(shí)候上市?在哪里上市?這個(gè)謎團(tuán)像只蜜蜂似的在腦海里嗡嗡不去。
王健林推動(dòng)萬(wàn)達(dá)在A股上市已有多年。已遞交申報(bào)材料的，包括萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)和萬(wàn)達(dá)院線。2012年2月1日，萬(wàn)達(dá)電影院線就首次向證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)。今年4月21日，萬(wàn)達(dá)院線位列證監(jiān)會(huì)公布的第二批預(yù)披露公司名單。此前，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)已在A股排隊(duì)。
但今年7月1日，突然風(fēng)云大變。中國(guó)證監(jiān)會(huì)7月1日發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況》顯示，大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)等32家企業(yè)因未按規(guī)則要求報(bào)送預(yù)先披露材料等，被終止審核。等待4年的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)A股上市工作戛然而止。
同時(shí)被公告“審核中止”的，還有萬(wàn)達(dá)院線。攸克君曾經(jīng)分析，如果萬(wàn)達(dá)院線上市成功，王健林身價(jià)將再添200億。
據(jù)攸克君分析，雖然在證監(jiān)會(huì)門外等候IPO的企業(yè)為數(shù)眾多，但萬(wàn)達(dá)院線今年年底或明年年初掛牌的機(jī)率甚大。而停止更新申報(bào)材料，常常被視為企業(yè)主動(dòng)放棄的行為。那么，萬(wàn)達(dá)為什么要放棄在A股排隊(duì)上市?
其實(shí)，萬(wàn)達(dá)已有兩個(gè)海外上市平臺(tái)。一個(gè)是借殼來的萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)，一個(gè)是并購(gòu)來的美國(guó)AMC影院公司(AMC .NYSE)。但它們都不是萬(wàn)達(dá)的主要平臺(tái)。
萬(wàn)達(dá)如果想將它在內(nèi)地的商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)，注入香港上市公司萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)，只需再等1年，明年年中就可以了。但是，香港上市公司萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)8月25日發(fā)布公告稱，擬將公司更名為萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展有限公司。至此，香港上市公司完全成為萬(wàn)達(dá)海外資產(chǎn)尤其是萬(wàn)達(dá)海外酒店的平臺(tái)。而AMC則不可能承擔(dān)任何商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)的注入工作。
擁有4600億資產(chǎn)的萬(wàn)達(dá)，必須尋找新的上市目的地。2014年7月12日，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)2014年上半年工作會(huì)議在哈爾濱萬(wàn)達(dá)嘉華酒店召開，王健林在會(huì)上再次重復(fù)了他在2013年集團(tuán)年會(huì)上講的話：“2014年的目標(biāo)是力爭(zhēng)推1到2家主要公司上市。”
為此，萬(wàn)達(dá)還成立了上市推進(jìn)工作小組，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)總裁丁本錫為組長(zhǎng)，新晉副總裁王貴亞為副組長(zhǎng)，商業(yè)地產(chǎn)總裁齊界、文化集團(tuán)總裁張霖等為組員。
據(jù)攸克君分析，萬(wàn)達(dá)主要公司今年上市有以下幾種可能和不可能：
一、萬(wàn)達(dá)院線
可能：攸克君認(rèn)為萬(wàn)達(dá)院線最合適的上市地點(diǎn)仍然是深交所中小板。除此之外，去境外任何一個(gè)交易所上市，都是不明智甚至是愚蠢的，除非是出于非經(jīng)濟(jì)的原因。所以，攸克君寧愿相信萬(wàn)達(dá)院線沒有及時(shí)更新材料，只是一個(gè)失誤。萬(wàn)達(dá)院線將會(huì)補(bǔ)充新的材料后，繼續(xù)在A股排隊(duì)。
不可能：補(bǔ)充材料后，萬(wàn)達(dá)院線想在今年內(nèi)IPO掛牌，已經(jīng)來不及——除非它悍然插隊(duì)。境外借殼或IPO，更不可能。
推論：萬(wàn)達(dá)院線明年上半年A股掛牌的概率較大。
二、萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)
可能：攸克君認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)將從A股撤回，選擇到香港直接IPO，而不是再借殼。理由是，將萬(wàn)達(dá)在內(nèi)地的龐大商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)，裝入現(xiàn)有上市平臺(tái)萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)(00169.HK)亦即萬(wàn)達(dá)酒店，技術(shù)太繁雜、困難;再找一個(gè)殼資源來裝，則更不可取。
選擇香港是因?yàn)椋械鼐墐?yōu)勢(shì)，香港投資者對(duì)持有型商業(yè)地產(chǎn)有比較高的估值。
不可能：萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)要在年內(nèi)完成香港IPO，根本來不及。萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)若在境外上市，融資額應(yīng)達(dá)幾百億人民幣，這在任何一個(gè)交易所，都不是小數(shù)字。萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)是在7月1日公告審核終止，如果從7月開始做境外IPO上市的準(zhǔn)備工作，在趕在圣誕節(jié)之前完成所有手續(xù)，難度非常非常大。
推論：萬(wàn)達(dá)院線明年香港掛牌的概率較大。
綜上所述，攸克君認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)主要公司“2014年的目標(biāo)是力爭(zhēng)推1到2家主要公司上市”——這個(gè)目標(biāo)幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。但王健林講這番話的時(shí)候，是7月12日，而此前的7月1日夜里，他當(dāng)然已經(jīng)獲悉萬(wàn)達(dá)兩個(gè)主要公司被中止審核的消息。如果明知這是一個(gè)幾乎不可能完成的任務(wù)，為何他還要命令丁本錫等人“全力以赴，不能推諉，不能嫌麻煩”?
（攸克地產(chǎn) 攸克）
