天虹商場2月28日公布其2012年年報，2012年公司實現(xiàn)營業(yè)收入143.77億元，同比增長10.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.88億元，同比增長2.40%；而扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東凈利潤為5.65億元，同比增長0.49%，EPS為0.73元。

　　2012年收入增速明顯放緩，公司2009-2011年收入增速分別為17.41%、26.28%、28.12%。此外，單季度拆分來看，2012年4季度收入增速相比于前3季度明顯放緩，2012年1-4季度收入增速分別為6.87%、13.43%、12.57%、9.49%。

　　公司收入增速放緩的主要原因是由于零售行業(yè)當(dāng)年景氣度下滑，公司可比門店增速同比出現(xiàn)較大幅度回落。2012年公司同店增速僅為4.28%，而2010-2011年該指標(biāo)為17.48%、20.01%。

　　從公司的可比門店增速來看，2012年公司華南區(qū)的可比門店增速約為4.45%，華中區(qū)為16.08%，華東區(qū)為7.26%，東南區(qū)為-1.83%，北京地區(qū)為-9.97%，而君尚百貨的同店增速也僅為3.94%。除了君尚百貨，各地區(qū)的可比門店增速較2011年均出現(xiàn)了較大程度的下滑，其中華南、北京、華東及東南地區(qū)的可比門店增速下滑較為明顯，而華中地區(qū)的可比門店增速則相對穩(wěn)定。

　　公開資料顯示，華南區(qū)2010-2011年可比門店增速分別為15.24%、16.46%；華中區(qū)分別為31.58%、40.37%；華東區(qū)分別為23.43%、27.18%；東南區(qū)分別為25.13%、22.49%；北京2011年為39.53%。

　　公司計劃2013年新開6-8家門店，盡管公司仍保持較快的外延擴(kuò)張節(jié)奏，但考慮到公司目前較大的收入規(guī)模，長江證券分析師高坤，預(yù)計公司未來的收入增速改善將更多依賴于零售行業(yè)景氣度提升帶來同店增速的提升。

　　此外，值得注意的是，公司目前30%的次新門店占比位居百貨類可比公司前列，外圍區(qū)域次新門店的扭虧情況一直是衡量公司全國擴(kuò)張能力的重要風(fēng)向標(biāo)，也是其利潤杠桿彈性的重要制衡因素。

　　從2012年的利潤分布看，僅蘇州金雞項目、東莞虎門、贛州中航三個項目實現(xiàn)扭虧，其中蘇州項目大幅扭虧2230萬；長沙、惠州兩大項目有翻番以上的利潤增幅；但大部分虧損項目仍處于擴(kuò)大虧損或延續(xù)態(tài)勢，以北京、蕭山、湖州、東莞厚街四大項目為代表；虧損幅度較大的區(qū)域仍以經(jīng)濟(jì)水平較為發(fā)達(dá)的北京和蘇浙地區(qū)為主，競爭加劇、電商滲透率高、配套缺失是發(fā)達(dá)地區(qū)千萬級虧損的形成主因。

　　北京朗琴國際項目2009年4月開業(yè)，2011-2012年分別虧損1783.85萬、1681.72萬；杭州蕭山檸檬公寓項目2009年12月開業(yè)，2011-2012年分別虧損1260.41萬、1292.11萬；東莞厚街盈豐廣場項目2010年8月開業(yè)，2011-2012年分別虧損1858.73萬、1832.56萬；湖州愛山廣場項目2010年9月開業(yè)，2011-2012年分別虧損2589.51萬、3003.39萬。

　　截至2012年末，天虹商場在全國9省21個城市合計有59家門店，包括53家天虹品牌直營店，經(jīng)營面積合計約141萬平米；2家君尚品牌直營店，經(jīng)營面積合計約12萬平米；4家天虹特許經(jīng)營店。
　　（財經(jīng)網(wǎng) 記者 杜鵬）

逐季來看是回暖的。深圳華南受到經(jīng)濟(jì)波動比較大，內(nèi)陸地區(qū)百貨其實會逐漸傳導(dǎo)。